Das StaRUG ist im Restrukturierungsmarkt angekommen. Insbesondere die sich ergebenden Gestaltungsmöglichkeiten führen vermehrt zu kontroversen Diskussionen. Damit ändert sich auch die strategische Herangehensweise an Unternehmen oder Immobilien „in Schieflage“. Bei den Stakeholdern geht es auch darum, wer wen aus dem Unternehmen herausdrängen kann, dabei aber eine eigene Haftung zu vermeiden. Nach dem EU AI-Act muss dieser auch im Bankenumfeld umgesetzt werden. Aber wie? Im Anschluß an die Wiesn und die Expo Real  erfahren Sie zu den Themen mehr Details auf der am 22.10.2024 in München stattfindenden Regionaltagung der DKS. Herzlichen Dank schon einmal an die Referentinnen und Referenten Christine Borries und Katharina Kranzfelder (beide Hogan Lovells), Matthias Müller und Christian Groschupp (beide Dr. Wieselhuber & Partner), Frank Günther (One Square Advisors) sowie Max Weltersbach (Deloitte Legal).

Das DKS HandbuchTeil 2 spiegelt die DKS-Arbeit der letzten 1-2 Jahre wieder und ist mit den in entsprechenden Arbeitsgruppen entwickelten Musterverträgen bestückt. Dazu gehören die überarbeiteten Muster eines Restrukturierungsplans, eine Restrukturierungsvereinbarung, ein Überbrückungskreditvertrag, ein Sanierungskreditvertrag sowie eine Stillhaltevereinbarung. Dazu kommen Muster einer Kreditdienstleistervereinbarung und der NPL-Kaufverträge sowie ein Intercreditor Agreement mit struktureller und vertraglicher Subordination. Herzlichen Dank nochmals an alle Autorinnen und Autoren. In der Veranstaltung gab Mit-Herausgeber Prof. Schalast einen Überblick über die Historie der DKS, zudem wurden verschiedene Themen des Handbuchs von den entsprechenden Autoren vorgestellt. Bestellt werden kann das Buch über den R&W Verlag.

Es gibt viele Abkürzungen, bei denen die meisten Menschen (bisher) nicht wissen, was genau dahintersteckt. ChatGPT, DALL-E, Suno und Sora, sowie generell  GenAI, KI und der AI-ACT. Dazu kommen noch Regularien wie eWpG, MiCAR oder DORA. Speziell Kreditinstitute müssen sich auf viele Innovationen einstellen. Kryptowerte spielen dabei eine wichtige Rolle. Der nächste DKS-Workshop am 30.09.2024 in Frankfurt beschäftigt sich daher mit Kryptowertpapieren, Kryptoaktien und tokenisierten Sichteinlagen.

das DKS-Handbuch Teil 2 befindet sich „im Druck“ und steht ab Anfang September beim R&W Verlag zur Verfügung.

Die Agenda ist wie folgt:

Begrüßung und aktuelle Informationen zur DKS sowie kommende Veranstaltungen, Dr. Jörg Keibel (DKS)

Autorinnen und Autoren des Handbuchs stellen ihre Beiträge vor:

Wofür benötigen wir die DKS? Prof. Dr. Christoph Schalast, Schalast LAW TAX

Aktuelles zur Verbraucherkredit-Richtlinie, Judith Wittig, Deutsche Bank

7. MaRisk Novelle, Nasim Jenkouk, RSM Ebner Stolz

Anpassung der Muster im Bereich Restrukturierung und Sanierung nach dem StaRUG, Dr. Dietrich Stiller, SZA

Die Sitzverlagerung als Restrukturierungsinstrument, Lennart Lautenschlager, Hogan Lovells

Die laufende Umsetzung des Kreditzweitmarktgesetzes, Dr. Simon Grieser, Max Weltersbach, Maren Collmann, Deloitte

Zum 10-jährigen Bestehen der DKS im Oktober 2021 wurde das DKS-Handbuch Teil 1 veröffentlicht. Inzwischen wurden weitere Muster entwickelt und die bestehenden Muster und Standards überarbeitet. Im 2. Teil des Handbuchs werden die aktuellen Arbeitsergebnisse der DKS-Arbeitskreise vorgestellt und durch die wichtigsten Musterdokumente ergänzt. Einen Schwerpunkt bildet dabei nach wie vor der Bereich Restrukturierung und Sanierung. Neben dem Update der bestehenden Muster in diesem Bereich wird ein Leitfaden zur Krisenfrüherkennung vorgestellt. Zudem wird die mögliche Restrukturierung im europäischen Ausland durch eine Sitzverlagerung dargestellt. Dazu kommen die Anforderungen speziell an Bankinstitute durch die 7. MaRisk-Novelle (Umsetzung der EBA-Leitlinien zur Kreditvergabe und -überwachung) sowie die Umsetzung der im November 2023 in Kraft getretenen Verbraucherkredit-Richtlinie 2.0. Die international bestehenden Muster sind den deutschen Kreditinstituten meist zu kompliziert und umfangreich. Im Bereich des Intercreditor Agreements wurden daher Muster für die vertragliche und strukturelle Subordination erarbeitet. Die Taxonomie-Verordnung der EU stellt die Banken vor neue Herausforderungen in der Kreditvergabe. Hierzu wird der aktuelle Stand der ESG-Arbeitsgruppe sowie die Übersicht über ein ESG-Risk-Rating vorgestellt. Die Umsetzung der EU-Kreditdienstleister-Richtlinie über das Kreditzweitmarktgesetz in deutsches Recht stellt NPL-Investoren und Kreditdienstleister vor besondere Herausforderungen. Hierzu wurden eine Muster-Kreditdienstleistungsvereinbarung entwickelt sowie die bereits bestehenden NPL-Kaufverträge (besichert und unbesichert) angepasst. Weiteres Thema ist hier die Wiederbelebung des Verbriefungsmarktes. Blockchain als neue Technologie beschäftigt die DKS schon seit Jahren. Vorgestellt werden Themen wie das elektronische Wertpapiergesetz oder ein neues Privatrecht für Token. Dazu kommt das EU-Projekt Blockchain Regulatory Sandbox. Natürlich ist auch alles Wissenswerte zur DKS enthalten.

Verschiedene Autoren werden ihre Beiträge im Rahmen einer Buchvorstellung am 24.09.2024 präsentieren. Das Handbuch kann ab Anfang September auch im R&W-Verlag der dfv-Mediengruppe erworben werden.

Das Kreditzweitmarktgesetz hat viele Akteure im Bereich der NPL-Investoren und Kreditdienstleister vor neue Herausforderungen gestellt. Die Deutsche Bundesbank und die BaFin strukturierten die Erlaubnisanforderungen nach den Mustern, die sie in den Bereichen Factoring und Leasing bereits entwickelt hatten. Auch Vertragsmuster helfen dann bei dieser Standardisierung. Entsprechend haben die Bundesvereinigung Kreditankauf und Servicing (BKS) und die Deutsche Kreditmarkt-Standards (DKS) mit Unterstützung von Deloitte und einer Arbeitsgruppe bestehend aus Vertretern von Banken, Investoren und Servicern die bereits bestehenden NPL-Kaufverträge an das Kreditzweitmarktgesetz angepasst und zusätzlich ein Muster einer Kreditdienstleistungsvereinbarung entwickelt. Diese Muster helfen nicht nur den Akteuren des NPL-Marktes, sondern auch der Aufsicht bei der späteren Prüfung, ob die Anforderungen nach dem Kreditzweitmarktgesetz von den Marktteilnehmern eingehalten wurden.

Die entwickelten Muster stehen den Mitgliedern der DKS im DKS-Intranet zur Verfügung.

Satzungsgemäße Aufgabe des DKS ist ja die Forschungsförderung und Unterstützung empirischer Erhebungen, die das nationale und internationale Kreditgeschäft sowie Kreditmarkttransaktionen adressieren. Entsprechende Arbeiten auf diesen Gebieten werden gefördert und jährlich mit dem DKS Award ausgezeichnet.

Für die beste Masterarbeit im deutschen Kreditmarkt wurden gleich zwei 1. Plätze vergeben und zwar an Frau Gloria Schmalisch und Herrn Emanuel Wurm. Während sich Frau Schmalisch an der Humboldt-Universität (Prof. Dr. Bruche/Prof. Dr. Adam) bei ihrer Masterarbeit mit dem Einfluss von ESG auf den Firmenwert beschäftigt hat, hat sich Herr Wurm an der Kath. Universität Eichstätt-Ingolstadt (Prof. Dr. Mählmann) mit der Rentabilität und den Funktionsweisen von Low-Risk Investmentstrategien am Sekundärmarkt für Kredite befasst. Auf den beiden 2. Plätzen landeten Erdem Kocyigit (The Sustainium Effect: Exploring Yield Differences Between Sustainability-Linked Bonds and Conventional Bonds)  und Christoph Rössler (Die zukünftige Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken in Kreditverträgen).

Mit dem DKS Award 2023 für die beste Bachelorarbeit wird die Arbeit von Frau Selina Schweizer (Hochschule Fulda)  ausgezeichnet. Die Arbeit mit dem Titel „Gestaltungen betreffend elektronische Wertpapiere mittels Restrukturierung und Insolvenzplanverfahren“ untersucht die Instrumentarien, mit denen elektronische Wertpapiere in einem Restrukturierungs- oder Insolvenzplan nach dem StaRUG bzw. der InsO und auch nach dem Schuldverschreibungsgesetz restrukturiert werden können. Betreut wurde diese Arbeit von Prof. Dr. Dominik Skauradszun. Platz 2 belegte Tobias Mayr (Replikation und Erweiterung der Studie „How does Financ-ing Impact Investment? The Role of Debt Covenants“ von Sudheer Chava und Michael R. Roberts (2008)) und Platz 3 Alina Müller (Credit Ratings and Capital Structure: An Analysis of Corporate Financing).

Der DKS-Sonderpreis 2023 geht an Frau Dr. Anjuli von Hülst. Es handelt sich dabei um eine Doktorarbeit, die von Prof. Dr. Omlor von der Universität Marburg betreut wurde. Thema der Arbeit war „Absoluter Schutz von Blockchain-Token“.  Prof. Omlor wertet diese Arbeit als bedeutenden Beitrag zur Entwicklung eines europäischen Privatrechts der Blockchain-Token.

Die Preisträger waren bis auf die Herren Mayr und Rössler persönlich zur Award Übergabe anwesend. Von den Arbeiten betreuenden Professoren erschienen Prof. Omlor (LinkedIn kennt ihn inzwischen auch unter Orlow),  Prof. Schiereck und Prof. Skauradszun. Die Erstplatzierten Master- und Bachelorarbeiten sowie Frau von Hülst stellten den Inhalt ihrer Arbeiten in Kurzreferaten vor.

Die Jury, die vollzählig anwesend war,  bestand aus Prof. Dr. Christoph Schalast (Frankfurt School of Finance & Management, Schalast Law | Tax ), Prof. Dr. Axel Wieandt (WHU), Dr. Jörg Keibel (DKS), Lars Löffelholz (Commerzbank) und Jens-Georg Nawrath (Alvarez & Marsal).

Herzlichen Glückwunsch nochmals an alle Preisträger und herzlichen Dank an die involvierten Professorinnen und Professoren sowie die Jury für ihren Arbeitseinsatz.

Beigefügt das Gruppenbild: v.l. Prof. Wieandt, L. Löffelholz, Prof. Schalast, J. Keibel, Prof. Omlor, Fr. Dr. v. Hülst, Fr. G. Schmalisch, Fr. S. Schweizer, E. Wurm, Fr. A. Müller, E. Kocyigit, J. Nawrath

Die DKS hat sich im deutschen Kreditmarkt etabliert. Die Anzahl der (nur für DKS-Mitglieder verfügbaren) Muster und Leitfäden erhöht sich beständig. Die Umsetzung europäischer Vorgaben wie zuletzt bei der EU-Kreditdienstleister-Richtlinie nimmt dabei einen breiten Raum ein. Beim Kreditzweitmarktgesetz wurde eng mit dem BDIU und der BKS kooperiert. Die Mitgliederversammlung am 1.7.2024 hat die Arbeit des Vorstands bestätigt. Für Kontinuität ist gesorgt: die beiden Vorstandsmitglieder Lars Löffelholz (Commerzbank) und Claus Radünz (LBBW) wurden für weitere zwei Jahre wiedergewählt. Auch der jährlich vergebene DKS-Award für die beste Bachelor- und Master-Arbeit im deutschen Kreditmarkt hat sich im universitären Bereich etabliert, was an der Anzahl der eingereichten Arbeiten zu messen ist. Hier geht der Dank vor allem an den mit elf Professorinnen und Professoren besetzten DKS-Beirat. Die Preisverleihung der Awards erfolgt am 09.07.2024 in Frankfurt. Die neu erstellten Muster und Leitfäden sowie wichtige Beiträge aus den DKS-Workshops wurden in einem DKS-Handbuch Teil 2 zusammengefasst. Dieses wird in Kürze im dfv-Verlag erscheinen.

Viele Unternehmen rätseln noch, wie sie die Anforderungen der EU zum Nachhaltigkeits-Reporting (CSRD) umsetzen sollen. Was meistens fehlt, sind entsprechende Standards. Da kann vielleicht das ESRS Easy Access Tool weiterhelfen. Zudem wird es um die in Milliardenhöhe gewährten Corona-Hilfen gehen. Können diese über ein StaRUG-Verfahren restrukturiert werden? Wie sollen Banken und Debt-Funds zudem mit Kreditrisiken umgehen? Wie sieht insoweit das Kreditrisikomodell der Commerz Service Center Intensive Care aus? Mehr zu diesen Themen erfahren Sie auf dem Regionalworkshop der DKS am 11.07.2024 in Berlin.

Speedy Gonzales ist die schnellste Maus von Mexiko – und ein Team von A&O Shearman unter Leitung von Sven Prüfer und Franz Bernhard Herding hat für die Branicks Group das schnellste Schuldschein Restrukturierungsverfahren nach StaRUG unter Dach und Fach gebracht. Blitzschnell und präzise. Sie sind an mehr Details interessiert? Diese bietet der DKS-Workshop am 09.07.2024 in Frankfurt.

Anschließend findet die Verleihung der DKS-Awards 2023 statt. Die Preisträger stellen ihre Arbeitsthemen vor, wie bspw. die Gestaltung elektronischer Wertpapiere mittels Restrukturierungs- und Insolvenzplanverfahren (Selina Schweizer), Low-Risk-Strategien am Sekundärmarkt für Kredite (Emanuel Wurm) und die Auswirkung eines CSR-Engagements auf den Firmenwert (Gloria Schmalisch). Zudem wird die Sonderpreisträgerin Dr. v. Hülst ihre Dissertation zum absoluten Schutz von Blockchain Token – assistiert von ihrem Doktorvater Sebastian Omlor – vorstellen.

Mehr zu allem erhalten sie über eine Mail an joerg.keibel@kreditmarkt-standards.de