Nach dem Workshop vom 17.10.2019 wurden in einem Expertenkreis die Themen einer m\u00f6glichen Mehrheitsklausel im Schuldschein Neugesch\u00e4ft sowie die Leitlinien f\u00fcr bestehende Schuldscheindarlehen in der Restrukturierung diskutiert. J. Keibel verwies anfangs auf das Whitepaper des Finance Think Tanks Corporate Banking & Finance (mit Unterst\u00fctzung von finpair, Linklaters und Moodys), welches die Trends im Schuldscheinmarkt wie folgt zusammengefasst hat: a) die Margen der arrangierenden Banken erodieren, b) die Abwicklung wird effizienter (\u00fcber digitale Plattformen), c) die Investorenlandschaft diversifiziert sich, d) die Emissionen werden kleinteiliger und e) die durchschnittliche Bonit\u00e4t der Emittenten verschlechtert sich. Daraus wurde geschlossen, dass der Schuldscheinmarkt eine strukturierungsf\u00e4hige Dokumentation und Standardisierung ben\u00f6tige.<\/p>\n\n\n\n
Dr. Franz Bernhard Herding von Allen & Overy stellte anschlie\u00dfend seine \u00dcberlegungen zu einer Mehrheitsklausel dar. Um dem bilateralen Charakter des Schuldscheins m\u00f6glichst gerecht zu werden, wurde eine minimal invasive L\u00f6sung zur Diskussion gestellt: zur Stabilisierung und Entwicklung eines Sanierungskonzept k\u00f6nnte der Schuldscheindarlehensvertrag die Mehrheitsentscheidung \u00fcber K\u00fcndigungsrechte und Negativverpflichtungen vertraglich f\u00fcr den jeweiligen Schuldscheindarlehensvertrag \u00a0vorsehen oder zumindest die M\u00f6glichkeit, eine solche per (qualifizierter) Mehrheitsentscheidung im Wege eines Opt-in einzuf\u00fchren; im \u00dcbrigen k\u00f6nnten eingriffsintensivere Entscheidungen weiterhin einer durch erfolgreiche Koordination (s. Leitlinien) herbeigef\u00fchrten konsensualen L\u00f6sung oder einem gesetzlichen Verfahren (wie zuk\u00fcnftig dem Restrukturierungsrahmen nach Umsetzung der EU Richtlinie) vorbehalten bleiben.<\/p>\n\n\n\n
Die anschlie\u00dfende Diskussion war\nlebhaft und hat die Komplexit\u00e4t des Themas aufgezeigt. Die Einf\u00fchrung eines\nMehrheitskonzept auf vertraglicher Basis begegnete im Licht der Marktg\u00e4ngigkeit\ndes Produkts Schuldschein allgemein (noch) Bedenken, auch wenn die\nHerausforderungen mehrheitlich gesehen wurden. Zun\u00e4chst soll nun mit Blick auf\nden kommenden Restrukturierungsrahmen an den vorgestellten Leitlinien\ninsbesondere f\u00fcr eine Koordination der Schuldscheine im Fall der\nRestrukturierung gearbeitet werden. <\/p>\n\n\n\n
Die Einrichtung einer\nKoordinatoren Funktion \u2013 bspw. \u00fcber einen externen Berater \u2013 wurde allgemein als\nwichtig angesehen.<\/p>\n\n\n\n
Die n\u00e4chsten Termine:<\/p>\n\n\n\n
14.01.20 – Blockchain\nHandelsplattformen f\u00fcr mittelst\u00e4ndische Unternehmen (Marco Polo, we. trade,\nBatavia, Voltron), der digitale Euro\/cash on ledger, elektronische Signatur<\/p>\n\n\n\n
13.02.20 \u2013 Konferenz in Kooperation\nmit Law Made in Germany, u.a. Eckpunktepapier elektronische Wertpapiere und\nKrypto Token, Umsetzung der EU Restrukturierungsrichtlinie<\/p>\n\n\n\n
05.03.20 \u2013 Regionalkonferenz in\nStuttgart bei Menold Bezler u.a. LBBW\/Debtvision Schuldschein, B\u00f6rse Stuttgart\nBSDEX Digital Exchange f\u00fcr Bitcoins und Security Token <\/p>\n\n\n\n
M\u00e4rz 20 \u2013 Workshop Frankfurt, IBOR Reform (\u00c4nderung der Referenzzinss\u00e4tze), Muster Cash Pool und Insolvenz, EU Richtlinie Credit Servicer und Credit Purchaser, ESG Investments\/ EU Aktionsplan Sustainable Finance<\/p>\n\n\n\n
Sofern Sie Interesse an der zu Grunde liegenden Pr\u00e4sentation haben, schicken Sie eine Mail an joerg.keibel@kreditmarkt-standards.de<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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